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2005-10-14
全美最大的汽車配件商德爾福10月8日宣布申請破產保護。消息傳來，數萬名德爾福員工、上百家供貨商及整個美國汽車業立刻意識到一場席卷美國汽車制造業的“颶風”即將來臨。
經營虧損導致破產
德爾福曾是個資產價值高達290億美元的行業巨頭，但1999年被通用汽車剝離出去后連維持最基本的收支平衡也成了問題。去年德爾福凈虧損高達48億美元，這種頹勢在新的一年里仍未能改變，今年上半年，該公司的虧損已接近7.5億美元。
德爾福申請破產保護的原因有兩條：一是養老金和保健成本上升；二是其主要客戶、前母公司通用汽車的市場份額下降。如果破產保護請求獲得通過，德爾福將裁員、減薪，同時將關閉多數本土工廠。
德爾福董事長兼首席執行官羅伯特·米勒表示，根據美國《破產法》第11章申請破產保護是不得已之舉。之前他曾表示，德爾福需要與工會進行談判，取得工會的讓步，并從前母公司通用汽車公司獲得資金援助。米勒在大規模公司重組和破產保護申請方面有豐富經驗，他曾領導了伯利恒鋼鐵公司和美國聯合航空公司的重組和破產保護申請工作。
財務丑聞引發官司
原本德爾福申請破產保護的時刻不會來得這么早。當德爾福公司可能存在困難的消息傳出后，眾多供應商要求該公司加快付款速度，或采取貨到付款方式。一些供應商曾提醒德爾福減少相應的財務風險。德爾福立刻提出了更好的付款條件。這成為壓倒駱駝的最后一根稻草，因為更好的付款條件將增加德爾福的營運資金，惡化德爾福的財務狀況。
就在這關鍵時刻，兩家美國州退休金基金和一家歐洲最大的雇員退休金基金等機構提交了訴狀，指控德爾福高層管理人士在1999至2002財政年度間鼓勵下屬與一家銀行及另兩家公司進行虛假的庫存交易，人為提高凈利潤。規模為70億美元的俄克拉荷馬州小學教師退休基金是主要原告，其他原告有規模為160億美元的密西西比州公共雇員退休基金，退休基金Stichting Pensioenfonds ABP和共同基金公司Raiffeisen Kapitalanlage—Gesellschaft。
這些基金指控，德爾福的會計行為涉嫌于財政季度末銷售庫存，將所得款項計在營運收入和現金流項下。目前美國證券交易委員會在證券欺詐調查中正對此進行審查，美國司法部也正在對此案進行刑事調查。
德爾福此前承認了過去數年中多報凈利潤，其中部分凈利潤是通過與第三方交易獲得的。但同時稱，尚不清楚其高層管理人士是否知悉這類不正當的會計行為。根據訴訟狀，在德爾福剛從通用汽車公司剝離出來時，時任德爾福首席財務長的道斯和其他幾位高層管理人員曾安排了約4.4億美元的交易，在交易中德爾福通過出售廢棄無用設備來增加凈利潤。上述交易幫助德爾福在最初19個財政季度中達到或超過了分析師的季度利潤預期。財政季度結束后，德爾福便將已售庫存購買回來。該訴狀于9月底提交到了紐約聯邦法院。
業界分析家認為，現金流困難和官司的負面影響加劇了德爾福申請破產保護的速度。
汽配生產將移海外
德爾福于1999年脫離通用汽車自立門戶，公司申請破產保護前曾表示，一旦倒閉，通用將負責繳納工人的醫療福利和養老金。德爾福的養老金估計有43億美元的資金缺口。
通用目前擁有約160億美元現金，一旦用于上述支付，通用將來的生產計劃就得吃緊。而目前信貸評級本已不好的通用顯然不希望背起德爾福這個包袱。通用在一份聲明中稱，鑒于德爾福已脫離通用，通用對德爾福的原通用員工只承擔有限的責任。通用說，德爾福年均虧損15億美元，目前付給德爾福用于購買部分零部件的價格高出市場價20億美元。在努力推脫德爾福可能甩過來的債務的同時，通用還得與美國汽車工會全美汽車工人聯合工會進行艱苦的談判。今年上半年虧損超過12億美元后，通用一直希望裁減員工養老金和醫療福利開支。
法國巴黎銀行分析師指出，受此影響，通用信貸評級可能將下降。通用汽車將為這起美國汽車史上最大的破產保護案付出沉重代價。
評論認為，德爾福破產是對美國汽車制造業的巨大沖擊。在國際競爭日趨激烈的環境下，更多的生產線將被轉移到國外。不僅是德爾福，如今美國汽車零部件行業普遍面臨這一問題。
